「計画倒産」の疑いが濃厚になってきた平成電電③

平成電電の破綻直前に、マイライン事業などがドリームテクノロジーズ（ヘラクレス上場）に譲渡され、これは〝資産逃避〟の疑いがあると既に報じた。

そのドリームテクノロジーズが１０月３１日、５０億円の第３者割当増資と１００億円の新株予約権付転換社債の発行を発表した。周知のように、その割当先はいずれも村上ファンドなどである。ＩＲ資料によれば、今回の第３者割当増資による発行株数は３１万３８７３株（発行価格１５９３０円）で、増資後（払込期日１１月１８日）の村上ファンドの所有割合は２８・７％となり、平成電電所有の２８万５８８４株を抜き、筆頭株主に躍り出る。

さらに１００億円の新株予約権付転換社債（転換価格１５９３０円）が株式に転換された場合（潜在株式数７１・９８％）、村上ファンドの所有割合は軽く５０％を超える。つまり、村上ファンドが実質上、ドリテクを買収したと見ていいだろう。

村上ファンドが何故、〝破綻寸前〟だったドリテクに救いの手を差し伸べたのか。現段階においては、その真意は測りかねるが、ＩＲ資料の次の一文がヒントになるかもしれない。
「当社（ドリテク）が株式交換又は株式移転により他の会社の完全子会社となることを当社の株主総会で決議した場合、当該効力発生日以前に残存する本社債の全部を額面１００円につき次の金額で繰上げ償還することができる」

村上ファンドに詳しいジャーナリストも次のようにいう。
「どう考えても村上がドリテクの経営をするとは思えない。どこかに高値で転売するのが狙いではないか。そうなると、売却先は通信業界に色気を見せていたホリエモンあたりか・・・」

それにしても、このところのドリテク株の値動きは奇妙な点が多い。本誌既報のように、「連鎖倒産」の風評などが流れ、ドリテク株は１１営業日ストップ安を続けたが、１０月１９日の安値１万６００円を底に逆にストップ高となっている。しかも、１９日の出来高は３２万株を超えた。発行済株式の４０％以上が一日で売買されたことになり、この出来高は余りにも異常だ。ドリテクの浮動株は、最新の四季報によれば２８・３％で、１９日には特定株主も〝投げた〟であろうことは容易に想像がつくが、こうした売り圧力に対して大量に〝拾う筋〟がなければ、とてもストップ高などになるものではない。

その後、ドリテク株は数営業日、乱高下したが、２５日から一転して４営業日連続のストップ高となり、「１０月３１日発表」直前の２８日終値は１万９７００円まで戻している。今や〝天下無敵〟の村上ファンドが登場した後ならいざ知らず、発表前の４営業日連続ストップ高というのは何とも奇妙ではないか。

周知のように現在、各証券会社の売買手口は公表されておらず、これ以上の判断材料を本誌は持ち合わせていないが、証券取引等監視委員会であれば詳細な調査は可能であろう。
（一部敬称略）